中信建投上半年盈利同比大增38% 华金证券却再次给出卖出评级中信建投上半年盈利同比大增38% 华金证券却再次给出卖出评级

中信建投上半年盈利同比大增38% 华金证券却再次给出卖出评级
上市公司半年度业绩披露已近尾声,加之近期A股持续跌宕,个股走势持续分化,券商对上市公司评级的调整格外受到投资者的关注。其中引人注目的是,尽管中信建投今年上半年业绩突出,华金证券却依旧再次给出中信建投一份卖出评级研报,维持“卖出-B”评级。   8月23日晚间,中信建投发布了2019年半年度业绩报告,上半年实现营业收入59.06亿元,同比增长12.21%;归属于公司股东的净利润为23.3亿元,同比增长37.61%。其中,中信建投主营业务呈现增长,受科创板带来的增量业务助力,中信建投投资银行业务实现营业收入16.17亿元,同比增长15.23%,超越老大哥中信证券,暂列行业第一。同时,中信建投财富管理业务板块实现营业收入21.56亿元,同比增长12.93%;交易及机构客户服务业务板块实现营业收入11.85亿元,同比增长7.97%;投资管理业务板块实现营业收入7.28亿元,同比增长20.15%。   尽管如此,华金证券8月23日发布的一份关于中信建投的评级研报显示,维持其“卖出-B”评级。其实,早在今年3月18日,华金证券就调低了中信建投的评级至“卖出-B”(今年2月份时,华金证券首次覆盖中信建投时,给予的是‘买入-B ’评级)。   对于本次依旧维持中信建投“卖出-B”评级的原因,华金证券分析师崔晓雁也表示,“维持中信建投以投行实力为核心的竞争力依旧强劲、受益目前资本市场改革成长性较好的判断,但基于以下几点仍维持原评级。第一,虽然6月底公司股价出现一定幅度下跌,但较年初仍保持112.3%的涨幅(其余头部券商上涨28.28%、上市券商整体上涨34.82%)。此外互联互通、同股同权下公司AH股溢价率279%。第二,中信建投130亿元增发完成后,10%左右的长期可持续ROE支撑2.0倍-2.5倍市净率是合理的,公司2019E市净率达3.49x,大幅高于可比公司,公司盈利能力难长期支撑目前估值。”   而3月18日华金证券调低中信建投评级至卖出的原因有三点,一是2月中旬以来,中信建投股价快速上涨超110%,涨幅大幅超越其他上市券商。此外,互联互通、同股同权情况下中信建投A股价格已是H股的425%。二是中信建投ROE并不突出,尤其130亿元增发完成后。认为10%左右的长期可持续ROE支撑2.0倍-2.5倍市净率是合理的。公司目前2018A、2019E P/B达4.26x和3.49x,大幅高于可比公司,认为中信建投盈利能力难长期支撑目前估值。三是33.0亿股限售股(是目前流通盘8.25倍)将于6月20日解禁,届时自由流通市值较小而产生的流动性溢价将不复存在。   同期,券商们对于中信建投的评级意见并不一致,天风证券、联讯证券维持中信建投“持有”评级,国信证券维持其“增持”评级。其中,国信证券给出的推荐逻辑是,中信建投综合实力较强,多项业务排名行业前列,盈利能力行业领先且业务均衡发展,公司ROE显著高于行业平均水平。公司已于1月份披露定增130亿元预案,定增完成后资本实力将显著提升,维持“增持”评级。   其实,一年来,还有3家券商调低中信建投评级,包括华泰证券、中银国际、天风证券。其中,华泰证券3月份同样给予其“卖出”评级,至今仍未有所变动。   在8月23日华金证券再次发布卖出中信建投的研报后,8月26日中信建投股价微跌0.64%,8月27日中信建投则领涨券商股,盘中一度涨停,股价最终上涨9.02%。